液化气 原油下跌引发能化市场动荡 液化气何去何从2月以来，国内液化气市场进入了长期的小幅震荡区间，本周市场结束平稳局面掉头下行，截至3月17日，国内民用气均价5210元/吨，周内下跌235元/吨或4.32%CQ9电子官网，对比2月初跌幅超过530元/吨或9.25%。

　　国内本轮下跌的主要压力来自于原油受挫。美国硅谷银行遭遇资金挤兑于当地时间3月10日宣告破产，3月13日开盘后国际原油价格盘中受挫，市场恐慌情绪蔓延，虽然美联储和美国财政部宣布联合救市，但随后瑞士信贷股价暴跌导致原油继续下行，连续飞出的“黑天鹅”导致市场对经济忧虑加剧，也引发了能源化工市场多个产品连带走低。

　　不同于2022年国内炼厂大批春检的情况，今年炼厂产能增强，2023年一季度国内LPG商品量平均超过700吨/日，比去年同期增多9.60%；进口气方面，根据隆众资讯监测数据，目前2023年VLGC到港量接近500万吨，对比前两年同期增幅分别在30.05%和26.26%。综合来看，2023年一季度市场供应能力高于过去两年同期水平。

　　需求面来看，过去两年国内受新冠疫情的影响较大。2021年国内处于缓慢复苏阶段，2022年，多地疫情反复导致的临时封控严重打击终端需求。近几年民用燃烧市场份额本就处于萎缩阶段，在外卖经济兴起后，商业用液化气的市场占比增多，疫情封控对商业用量的影响巨大，也是疫情期间站业务萎缩严重的部分。

　　目前国内疫情发展进入新阶段，2023年春节前期市场需求恢复情况良好，节后回归正常，根据隆众资讯了解，目前市场需求能够恢复至正常情况的七八成，随着各地气温升高，需求虽然逐步向淡季过度，不过餐饮市场恢复情况超过预期，各地恢复了往年的烟火气息，这部分液化气需求表现较好。

　　此前国内市场的供需表现相对平稳，对于市场走向的指向性不强，在缺乏基本面指引的情况下，宏观经济面的表现成为市场的关注重点。除了春节前短暂的旺销支撑意外，1月底国内市场冲高的主要利好也正式源于对外盘的看涨预期。

　　在上一篇文章中，我们主要回顾了过去一段时间内引发市场变化的一些原因，我们认为，在基本面难以给市场带来指引的当下，价格走势更多的受到了宏观经济面的影响。

　　宏观面来看，针对近期硅谷银行和瑞士信贷出现的问题，金融市场认为酿成局部或全球性金融危机的概率相对较低，后续可能有更多的金融机构对上述两家企业进行救助。隆众资讯认为，后续国际原油短线可能还将承压，但中长线来看存在反弹契机，虽然银行业风险导致市场对于经济忧虑暂时还将持续，但OPEC+减产立场坚定，且中国经济和亚洲需求前景向好将带来支撑。

　　国际市场方面，阿美Yanbu码头3月中旬结束检修，4月船货正常供应，美国丙烷也供应充足，然而国内化工利润不佳需求低迷，国内PDH开工率更是跌至5成附近；进口成本高昂，进口气在燃烧市场利润也处于长期倒挂，因此进口商并不急于现货采购。叠加近期对经济看弱的预期，市场对于4月CP预期折合人民币已经跌破5000元/吨。

　　国内市场基本面来看，进入二季度以后国内炼厂检修计划增多，多集中在北方地区，供应端压力减轻将提供支撑，同时各地气温升高，燃烧市场逐步向需求淡季过度，后续基本面能够带来的指向性仍然有限。综上所述，隆众资讯认为，后续液化气市场表现如何，宏观市场仍然是重要的关注因素。

　　国际原油和现货市场双方释放的利空情绪还在蔓延。国际原油短期调整到位存反弹预期，但全球经济复苏缓慢，国内经济弱复苏基调尚未改变，后期仍有较大的下跌概率；国际市场目前处于低位震荡，整体供应仍处在过剩阶段，国内进口四月到货整体偏多，且贸易商提前抛售四月货物导致北方市场率先下跌。消息面对市场影响偏空，中长线来看，随着经济形势回归稳定，液化气市场有望触底回弹，但整体走势难改偏弱运行局面，二三季度价格难突破一季度高位。