“非洲之王”传音在海外陷入内卷实现营业收入345.6亿元，同比增长38.07%；归母净利润为28.52亿元，同比增长35.7%。

　　值得关注的是，传音上半年经营活动产生的现金流净额却同比下跌120%，由上年同期的69.59亿元跌至-13.92亿元，传音给出的解释是由于报告期内购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增长较大所致，增长原因主要由公司采购付款有一定的账期，2024年上半年到期的采购付款较大，付款同比增长较多。

　　经营活动产生的现金流净额是反映企业经营状况的重要财务数据，和市场环境、行业竞争等多种因素相关。以传音所在的消费电子行业来看，存货是一个重要的指标，影响着企业整体的运行状况。根据传音2024年半年报资产负债表给出的数据来看，其存货金额为116.5亿，较上年同期67.81亿元同比增长了71.81%、应收账款同比增加56.33%至24.33亿元，另外货币资金由上年同期的127.9亿元同比下降18.3%至104.49亿元。

　　也就是说，2024年上半年，传音账面上可用的现金减少了、压货的程度有所加重，在智能手机行业残酷的竞争之下，传音也感受到了一丝凉意。

　　根据市场调研机构Canalys发布的数据来看，2024年第二季度，传音出货量为2.55亿台，市场份额为9%，排名全球第五；2024年第一季度，传音出货量为2.86亿台，市场份额为10%，排名全球第四。上半年，出货量和市场份额环比均有所下降。

　　总部位于深圳的传音主营出海智能手机业务，早年间凭借对非洲本土用户的洞察，推出了四卡四待的手机、防汗液的USB接口、还有专门针对深肤色消费人群的拍照技术等产品，同时叠加铺天盖地的广告宣传，快速称霸非洲，拥有TECNO、iTel、infinix三大品牌。财报引用IDC数据称，在非洲，传音在智能手机市场的市占率超过40%。

　　但近年来，传音在非洲大本营的增长却呈现出疲软态势，在2022年出现负增长之后，即使在2023年出现一定回升，但距离高位还具有一定的距离。按照财报披露，2020年至2023年，公司来自非洲地区的营收分别为224.52亿元、242.38亿元、206.33亿元、220.63亿元，同比变动幅度分别为增长18.14%、7.96%、-14.88%、6.74%。在这种情况下，传音开始向南亚、东南亚、中东、拉美等全球新兴市场扩张。在2024年半年报中，传音并未具体披露在新兴市场的营收数据，而是引用IDC数据的排名称，其在南亚、巴基斯坦、孟加拉国的智能机市场占有率排名第一，在印度智能手机市场占有率排名第七。

　　想要复刻自己在非洲的增长神话，并非一件容易的事。有在沙特阿拉伯、菲律宾等地生活的居民告诉蓝鲸新闻记者，传音在当地的实体店非常少，认可度和知名度都非常一般。在财报中可以看到，2024年上半年传音销售费用由上年同期16.87亿元同比增长42.61%至24.07亿元；研发费用虽然也有所增加，但增幅远低于销售费用的增长幅度。

　　除传音之外，一些国产手机厂商vivo、OPPO、小米早已开拓海外市场。在8月21日小米发布二季度财报后举办的业绩沟通会上，小米集团总裁卢伟冰表示，“我们在拉美地区第一次历史性地拿到了第二名，我们在中东稳定在第二名，在东南亚我们重新回到了第二名，即便是原来我们最弱的非洲，也稳定在十几个点的市场占有率。”这和传音的主力市场和新市场具有一定的重合度，会加剧竞争激烈程度。

　　反映在财务数据指标上来看，2024年上半年传音毛利率为21.53%，同比下降2.01%；其中2024年第二季度毛利率为20.89%，同比下降2.76%。传音也在财报中表达了对毛利率降低，盈利能力将会变弱的担忧。

　　一个多月之前的7月12日，外媒还报道了公司在印度德里高法院起诉传音的消息CQ9电子，称传音近期就其一部分产品与高通公司签署了许可协议，但绝大部分产品并未取得高通的许可，仍在侵犯其具有价值的专利组合。

　　传音当时的回复是“我们已与高通签署了5G标准专利许可协议并正在履行该协议。传音的销售网络覆盖非洲、南亚等超过70个新兴市场的国家。在这些国家，部分专利权人并未拥有或只拥有少量的专利，但要求按照全球统一的费率，诉求过高的许可费，并未考虑不同区域的经济发展水平差异、其在特定区域或市场无专利或只有少量专利，以及既有判例存在不同区域提供不同费率等因素。我们认为部分专利权人的做法并未完全遵循公平、合理和非歧视原则。”

　　8月28日财报后的交易日，股价大跌，盘中一度跌超7%，截至晚间收盘，传音控股收报79.26元/股，下跌5.51%，总市值约895亿元。