CQ9电子官网2024年“前瞻”：“日历效应”与投资机会一览十四届全国二次会议将于2024年3月5日在北京召开，全国政协十四届二次会议于2024年3月4日在北京召开。作为观察全年经济发展的重要窗口和指标，每年的无疑受到广泛关注。宏观政策基调、经济发展目标、新质生产力、民生建设等热点话题成为全球关注的焦点，也将主导“全国”前后的市场变化。

　　分析预计今年政策方向将强调扩张性、积极性和刺激性，GDP目标约5%。地方强调扩大内需、稳定地产、扩大基础设施建设和促进消费，以及产业政策在保障粮食、能源和产业链安全、推动科技自立自强、构建现代化产业体系和发展数字经济方面的平衡。这些政策方向往往会在期间得到深化。接下来我们一起分析历年行情，以及今年全国相关的机会。

　　从2012-2023年近12年的历史数据来看，证券市场呈现出与“”相关的“日历效应。巨丰投顾·好股票数据统计，在近12年的行情中，会议开幕前10个交易日，上证指数上涨7次，上涨概率58%，平均涨幅0.68%；会议开幕后的10个交易日，上证指数上涨6次，上涨概率50%，平均涨幅0.15%；会议开幕后的20个交易日，上证指数上涨5次，上涨概率42%，平均涨幅0.59%。同时分析可知“，”开幕第10日后，指数涨幅持续扩大的概率较大。

　　从近11年的数据简单看，貌似有一个规律，即每隔3年后的“行情”，上证指数便会出现一次较大幅度的上涨，无论是会前，会中还是会后。历史统计来看，A股在历年全国前后均有着较为积极的市场反应，且往往伴随着明显的风格。

　　地方的召开和政策部署为2024年中国经济的发展描绘了蓝图，特别是在经济增长目标设定、新质生产力的培育以及经济大省的引领作用方面，为投资者和政策制定者提供了清晰的方向。2023年，中国31个省（区、市）中有17个地区的GDP增速超过全国平均水平5.2%，显示出地方经济的活力和增长潜力。特别是广东、江苏、山东、浙江、河南、四川这六个经济大省，它们的GDP总量和增速均表现突出，对全国经济增长起到了关键作用。

　　2024年，大部分省份设定的经济增长目标不低于5%，其中海南和的目标增速最高，达到8%左右，而天津的目标增速最低，为4.5%左右。经济大省如广东、江苏、山东、浙江的增长目标在5%左右或以上，这表明这些地区将继续在稳定和推动全国经济增长中发挥重要作用。

　　经济总量占全国45%的广东、江苏、山东、浙江、河南、四川被称为经济大省（按照2022年8月召开的经济大省政府主要负责人经济形势座谈会划分），六个经济大省将在2024年真正挑起大梁。从六家省份2024年政府工作报告来看，2024年各省在房地产领域关注构建新发展模式、化解地产风险，同时多数省份强调通过推进“三大工程”完善住房保障体系、构建新发展模式，积极化解房地产风险，强调推进发展新质生产力，同时，部分省份强调推动开展数据资产化试点、数据知识产权登记试点。新质生产力是指结合大数据、人工智能、互联网、云计算等新技术与现代金融、数据信息等要素，催生的新产业、新技术、新产品和新业态。这些领域，特别是人工智能和新能源，被视为中国经济新的增长点，有望在未来几年内实现快速增长和突破。也就是说，以人工智能、新能源、数字经济等为代表的新经济，将代替旧基建，成为我国经济新的发动机。

　　信号1：2024年各省将全力稳增长、稳信心、防风险、促改革、抓落实。与2023年底中央经济工作会议基调一致，各省强调要稳中求进、以进促稳，具体措施包括扩内需、强产业、促改革、扩开放、防风险、稳信心，也会大力优化营商环境、强化政策落实落地等。

　　31省市中，4省上调、11省持平、16省下调，多数省份GDP目标为5%、5.5%或6%；31省市GDP目标的加权平均为5.4%，较2023年微降0.2个百分点；过往与全国目标一致或接近的北京、上海均为5%左右；经济大省GDP目标过半上调或持平。

　　稳地产：2024年各省在房地产领域关注两大任务：构建新发展模式、化解地产风险。多数省份都未提房住不炒、因城施策、促进房地产企稳回暖等，而是强调通过推进“三大工程”完善住房保障体系、构建新发展模式，同时积极化解房地产风险、促进平稳健康发展。这背后是地产市场客观形势、未来发展方向都有了显著变化。

　　“三大工程”：广州等15座超大特大城市的“三大工程”筹建计划陆续出台，已披露的保障房筹建目标合计超48万套，多数城市仍未明确披露城中村改造、“平急两用”基建的具体规模等详细信息，后续需要继续跟踪。继续提示：“三大工程”是2024年稳增长、稳地产投资的关键，预计有望额外拉动地产投资1万亿左右，推动地产投资跌幅收窄。

　　扩基建：2024年各省加权平均的固投目标增速为5.9%，较2023年回落2.5个点，主要应还是对此前过高的地产投资预期的修正，并不意味着2024年最终实现的固投增速也会随之下降。考虑到“三大工程”政策支持逐步落地，预计2024年固投增速仍有可能小幅提升。

　　促消费：2024年各省加权平均的社零目标增速为6.5%，较2023年下调1.3个点，主因基数提升。按照2023年经验测算，2024年目标对应的社零增速是6%左右，这与我们年度报告测算的5.8%较为接近。结构上，大宗消费（如新能源汽车、电子产品、家电等）、线下服务消费（旅游、餐饮、健康养老等）仍是政策重点支持方向。

　　信号4：稳就业仍是硬要求，就业目标与2023年接近。多数省份的失业率目标为5%、5.5%以内或左右，15省新增就业目标1017万人，均与2023年接近。各省强调做好重点群体就业服务，通过创业带动就业、公益性岗位开发、就业见习、以工代赈等提振就业。

　　延续强调粮食&能源安全：其中，粮食安全是重中之重，包括26省提及粮食安全、超20省设粮食产量目标或要求粮食产量只增不减，重点在于“增面积、建良田、用良种、强农机、推技术、防旱涝”。此外，产量大省也有意打造区域粮仓或农业强省，如山东“齐鲁粮仓”、江苏农业强省、安徽“千亿斤江淮粮仓”、吉林“千亿斤粮食”等。

　　科技自立自强：产业链安全的关键是科技自立自强，几乎所有省市延续强调加大科技创新支持力度，也更为强调以科技创新打造新质生产力，18个省市在全社会研发投入、高新技术企业数和科技型中小企业数、“专精特新”企业数、打造国家重点实验室等指标方面明确量化目标。此外，北京、四川等近10省市也提及改革优化鼓励科技创新的体制机制。

　　现代化产业体系：各省均强调加快构建现代产业体系，2022年GDP前12省中，广东、浙江等8省将发展现代化产业体系列入2024年前3大重点任务，抓手在于推动制造业集群式、高端化、智能化发展，现代服务业提质，加快发展战略性新兴产业。各地也强调要壮大优势产业，如安徽“壮大汽车‘首位产业’”，浙江、培育龙头、助力企业上市等。

　　数字经济：几乎所有省市对数字经济发展提出明确规划，更为强调推动数据资产入表和一体化算力网络建设。浙江、湖南等近10省市对数字产业相关规模有明确目标，如浙江“数字经济核心产业增加值增长9%左右”等。此外，北京、山东将开展数据资产化试点，北京、安徽多地将“推动算力中心、数据训练基地、国家区块链枢纽节点等一批重大项目落地”。

　　新一轮国企改革：超半数省市将开展新一轮国企改革，包括“加强管理、管控风险、做强主业、提质增效”，也会有系列战略性重组和专业化整合，如广东明确围绕食品、新能源等开展；此外，各地也将全力优化营商环境、大力提振市场信心、深化要素市场化改革等。

　　财税金融体制改革：新一轮财税体制改革方面，广东、四川等近10省围绕预算管理与绩效、事权与支出责任、转移支付等展开，广东、北京也强调用好政府投资基金、提高财政资金使用绩效；金融体制改革方面，各省侧重强化金融监管、健全激励约束相容的风险处置机制等，旨在更好服务实体经济及化解地方金融机构风险；资本市场建设方面，山西将加强上市公司培育，“深入实施企业上市倍增计划，培育30家以上重点上市后备企业”。

　　信号7：区域政策继续强化，抓手在于“乡村振兴、县域经济、都市圈城市群”，可关注福建两岸融合发展示范区建设。从城乡看，超20省强调全面推进乡村振兴CQ9电子官方网站，包括稳定粮食产量、发展特色农业和乡村建设，也更为强调挖掘县域经济潜力；从区域看，区域内以都市圈、城市群促进协同发展，区域间深入推进粤港澳、长三角、京津冀、雄安新区、成渝经济圈建设，福建加快建设两岸融合发展示范区，如“依法依规放宽台资台企市场准入限制”。

　　信号8：20多省提及防风险，主要聚焦金融、房地产、地方债。四川、贵州等近20省强调防范化解地方债风险，延续控增量、化存量，贵州还提出“优化债务结构，压降债务成本”；山东、江苏等近20省强调防范化解经济金融风险，包括加强金融监管和风险监测、压实金融风险处置责任等；江苏、河北等13省强调积极稳妥化解房地产风险，完成全年保交楼目标是重中之重，也更为强调“头部房企”“重点企业和集团”风险监测和防范化解。

　　双碳“有序”推进：延续“有序；积极稳妥”推进双碳，“推进降碳、减污、扩绿、增长”，近半数省市约束性指标目标为完成国家任务，但推进钢铁、石化、建筑、交通等重点行业“节能降碳改造”更为积极，也要用好北京绿色交易所、广东国家碳计量中心建设等。

　　更为重视社会风险：超1/3省市也强调维护社会大局稳定、稳定社会风险，发展新时代“枫桥经验”、推进信访工作法治化，以积极预防化解各类社会矛盾纠纷。

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　　2月16日，OpenAI推出其首个文生视频大模型Sora。根据官网介绍，Sora可以生成长达1分钟时长的视频，同时还能保证视频质量，并遵循用户的提示（prompt）。机构建议持续关注光模块、光芯片、光器件、AIDC、AI服务器、交换机、液冷温控等领域投资机会。

　　近日，明晟指数（MSCI）公司进行了季度指数评审并对指数标的进行了调整，4家公司被调入，该龙头也是被调入个股之一。

　　降准力度超预期，政策稳增长信号明确。若政策效果逐步得到经济数据验证，板块估值修复空间较可期待，后续建议持续跟踪社融信贷等经济前瞻性指标。

　　我国煤炭供求紧张局面明显缓解， 2023 年以来煤炭价格出现回落但仍处于相对高位，煤炭企业盈利仍处于较好水平。机构认为，煤炭龙头低估值是公司重要的投资属性，未来修复空间较大。

　　国信证券发布研究报告称，国内种业变革正式开启，未来随转基因新品种渗透率快速提升，行业或开启3-5年高景气，头部种企预计将迎来性状费用、种子提价、份额扩张三重增益，业绩拐点或至。

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